①又一稀缺“小金属”被拉响警报，欧洲能源危机恐影响全球1/5产能，公司手握国内品位最好的两座矿山，集团资产注入进入最后倒计时；②欧洲石油短缺问题“迫在眉睫”！这家“科创小巨人”具备40万吨/年生物质成品油产能、大批量出口欧洲市场依旧供不应求，分析师预计公司今年营收有望突破历史新高。《风口研报》今日导读1、驰宏锌锗（）：①欧洲能源紧缺，国泰君安证券李鹏飞认为高电价下仍有持续减产风险，叠加海内外锌矿新增产能有限，锌价有望维持高位；②中国作为主要消费国，稳增长政策提升基建、制造业需求预期，叠加海外需求高位对冲，锌整体需求保持稳定，公司为国内铅锌龙头，坐拥会泽、彝良等优质矿山，目前拥有矿产锌铅产量约35万吨/年，锌/铅冶炼产能分别为40/23万吨/年；③公司作为中铝集团旗下铅锌资产运营平台，中国铜业和中铝集团拟将旗下其他铅锌子公司注入，加之其他并购计划，到年矿产产能有望翻番；④考虑锌价中枢抬升及公司成长性凸显，李鹏飞预计公司-24年EPS分别为0.51/0.74/0.77元，同比增长%/43%/4%，给予合理估值为7.16元/股；⑤风险因素：资产注入不及预期、公司产能增长不及预期。2、卓越新能（）：①近日欧盟批准了包括部分禁止从俄罗斯进口石油在内的第六轮制裁措施，预计到明年初欧盟将实现禁运俄罗斯成品油，目前6月石油需求旺季已经到来，欧洲急需寻找石油短缺解决措施；②天风证券吴立看好公司拥有生物柴油产能40万吨/年，伴随海外需求起飞，公司率先分享欧洲市场供需缺口红利，产品供不应求，根据欧盟相关政策，要求年可再生能源在交运领域掺混比例达到27-29%，使生物柴油进入长期的量价齐升轨道；③生物柴油是多种生物材料的关键原料，公司顺势布局了生物柴油的产业链，目前生物基材料年产能合计达9万吨，并计划持续扩产达到生物柴油75万吨/年、生物基材料25万吨/年的目标；④吴立预计-年公司归母净利润分别为4.83/6.48/8.13亿元，同比增长40.21/33.97/25.48%，给予年17倍目标PE，对应股价91.80元；⑤风险提示：产能释放节奏不及预期、减碳政策落实进展不达预期等。主题一又一稀缺“小金属”被拉响警报，欧洲能源危机恐影响全球1/5产能，公司手握国内品位最好的两座矿山，集团资产注入进入最后倒计时欧洲的能源危机始于年秋季，进入年后，情况进一步恶化，不仅带来了能源价格的大幅上涨，随着能源危机的持续发酵，也将引发冶炼厂减产担忧。国泰君安证券李鹏飞首次覆盖驰宏锌锗，公司是国内铅锌龙头，主要产品有铅、锌、锗三大系列20余个品种，拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山，曲靖和会泽两个生产基地，其中麒麟厂矿山资源储量大、品位高。欧洲能源危机下锌冶炼瓶颈仍存，叠加海内外锌矿新增产能有限，锌价有望维持高位。值得注意的是，公司作为中铝集团旗下铅锌资产运营平台，集团承诺优质资产注入，加之其他并购计划，有望实现跨越式成长。考虑锌价中枢抬升及公司成长性凸显，李鹏飞预计公司-24年EPS分别为0.51/0.74/0.77元，同比增长%/43%/4%，给予合理估值为7.16元/股。欧洲能源危机致供给端约束持续，锌价或高位上行国内精矿供应弹性较低，而海外大型锌精矿厂商季度产量在去年一季度以后均呈逐季度下滑趋势，预计年国内/海外锌矿新增17.8/42万吨/年产能，投产或仍受干扰。欧洲锌冶炼产能万吨，全球占比约17%，俄乌冲加速使欧洲能源紧缺，年锌炼厂已陆续减产，李鹏飞认为高电价下仍有持续减产风险，锌价或高位上行。驰宏锌锗是国内铅锌龙头，坐拥会泽、彝良等优质矿山中国作为主要消费国，稳增长政策提升基建、制造业需求预期，叠加海外需求高位对冲，锌整体需求保持稳定。公司矿冶一体化布局，目前拥有矿产锌铅产量约35万吨/年，锌/铅冶炼产能分别为40/23万吨/年，综合资源自给率在75%左右。主力矿山会泽/彝良铅锌矿是国内品位最高的两座大型铅锌矿山，品位超过27%/23%，完全成本在元/吨以内，冶炼资产受益于降本增效及硫酸价格，实现扭亏。中铝集团承诺优质资产注入，实现跨越式成长。公司作为中铝集团旗下铅锌资产运营平台，中国铜业和中铝集团拟将旗下其他铅锌子公司注入，承诺注入旗下金鼎锌业/青海鸿鑫/云铜锌业等优质资产。金鼎锌业旗下兰坪铅锌矿为国内第二大铅锌矿山，资源保有量为千万吨级，未来有望建成超20万吨/年大型矿山。年1月，中国铜业已取得金鼎锌业控制权，按五年时间计算，中铝集团铅锌资产注入应在年1月前，加之其他并购计划，到年矿产产能有望翻番。主题二欧洲石油短缺问题“迫在眉睫”！这家“科创小巨人”具备40万吨/年生物质成品油产能、大批量出口欧洲市场依旧供不应求，分析师预计公司今年营收有望突破历史新高近日，欧盟批准了包括部分禁止从俄罗斯进口石油在内的第六轮制裁措施，预计到明年初欧盟将实现禁运俄罗斯成品油。一方面是油价不断冲高，另一方面是6月石油需求旺季已经到来，欧洲急需寻找解决成品油短缺的有效措施。天风证券吴立看好生物柴油龙头卓越新能，公司生物柴油具有与石油作为动力燃料和化学材料相同的目标市场。伴随海外需求起飞，公司率先分享欧洲市场供需缺口红利，产品供不应求。截至年3月，公司拥有生物柴油产能40万吨/年，生物基材料产能9万吨/年，现已进入产能快速释放阶段，将以“用3至5年时间达到产能规模生物柴油75万吨/年、生物基材料25万吨/年”为目标，高速发展。长期来看，生物柴油相比化石柴油更为环保，有望长期受益于全球为达减碳目标而不断上涨的对相关燃料的需求，进入长期的量价齐升轨道。吴立预计-年公司归母净利润分别为4.83/6.48/8.13亿元，同比增长40.21/33.97/25.48%，给予年17倍目标PE，对应股价91.80元（现价为）。生物柴油：欧盟市场量价齐升，供不应求欧盟是全球生物柴油的主要生产和消费地区，本地区产能常年供不应求，需要进口补充供需缺口。政策方面，根据欧盟年新完善的REDII，要求年可再生能源在交运领域掺混比例达到27-29%。由于生物柴油（可再生柴油）是交运领域有替代潜力的可再生能源之一，这使其总需求量受益政策强制要求而不断上升。公司主要使用废油脂制取生物柴油，目前已构建了稳定、规范的废弃油脂采购体系和覆盖全国及东南亚地区的采购渠道。伴随欧盟政策对减碳的力度不断提升，生物柴油进入长期的量价齐升轨道，公司业务业绩随产能不断释放也进一步受益。截至年，公司业务营收创历年新高，达到27.30亿元，同比增涨.66%。年7月，公司拟投资4.8亿元新建年产10万吨烃基生物柴油生产线项目，建设周期24个月，未来有望达到油75万吨/年产能规模。生物材料：减碳替代大势所趋，市场广阔年5月10日，国家发展改革委发布《“十四五”生物经济发展规划》，指出发展面向绿色低碳的生物质替代应用，重点围绕生物基材料、生物质能等方向。由于生物柴油是多种生物材料的关键原料，公司顺势布局了生物柴油的产业链，同时可提高生物柴油产业的综合经济效益。目前，公司生物基材料年产能合计达9万吨，相关产品主要包括生物酯增塑剂、醇酸树脂、甘油等，截至年4月，天然脂肪醇、生物基丙二醇前期工作正在推进。公司计划用3至5年时间完成25万吨产能目标，以成为“生物质能化一体化”的领先企业。