今天顺周期、有涨价预期的板块涨幅居前。
2月8日在经济复苏下的化工高景气品种中指出：“当前市场对全球经济复苏的预期持续提升，以化工为首的上游大宗品和中游制造品有望持续保持高景气。”
当前市场对全球经济复苏的预期持续提升主要是缘于以下两大因素：
1、随着海外防疫政策的持续偏紧，以及疫苗接种的持续推进，海外疫情的新增数据持续往下可能是大概率事件，这也就意味着全球疫情的拐点可能已经出现。
2、在拜登的主导下，美国新一轮1.9万亿美元财政刺激有望落地，进一步推动美国经济复苏，从而推动全球需求端的复苏。
经济复苏预期，所对应的市场表现来看，主要有以下两个方面：
1、作为大宗商品之母的原油价格持续上涨。2月9日，WTI原油主力合约收于每桶58.10美元，涨2.20%；布伦特原油主力合约收于每桶60.70美元，涨2.29%。近期美油布油连续上涨，纷纷创下一年新高。原油持续上涨背后反映的是海外经济复苏的预期。
2、当前美国十年期国债收益率持续上行，当前已来到1.16，1个月的时间上涨近0.2个百分点，美元指数也已站稳在91附近。
在全球有经济复苏预期下，昨天说完了化工，今天就来聊聊同走复苏逻辑的有色，有哪些品种有望保持景气。
一、大宗金属：铜、铝
1、铜：
铜作为最为重要的大宗商品金属，其价格走势与宏观经济息息相关，由于其在工业中的广泛应用，每当经济向好，通胀回升时，铜价表现往往较好。
从供给端来看，南美地区因疫情影响，供给依旧紧张。
南美地区铜矿运输因天气及疫情原因受限，上周铜精矿加工费报40.75美元/吨，再创新低。铜精矿加工费可以反映出铜精矿供给端的情况：铜精矿供给越紧张，矿商对冶炼企业的话语权越高，加工费用就越低。此前铜精矿加工费已连续六周下滑，本次再创新低证明了铜精矿供给端依然延续紧张的格局。
从需求端来看，当前处于淡季，但强于往年。
现在正处于铜的消费淡季。但今年铜消费部分领域出现了淡季不淡的情况，铜管、铜棒、铜板带箔、漆包线等领域比往年开工率高，需求较好。
从库存端来看，库存为往年低位。
铜现在正处于传统的累库时期，但与以往不同的是，伦铜从十一月起持续去库，而沪铜铜库存当下仍处于历史相对低位，低库存对铜价依旧具有很大的支撑。
综合来看，铜矿目前供给端延续紧张，需求端美国财政法案使市场对铜未来需求前景看好，库存于近年低位，预计铜价未来将保持强势。
2、铝
从供给端来看，行业产能难增加。
内蒙古调整行业电价，预计内蒙古产能扩张将受到限制。年2月10日，内蒙古规定自备电厂需缴纳政策性交叉补贴。年内蒙古电解铝产量万吨，占全国电解铝产量的16%，其中使用自备电厂的产能占比约83%。此次电价的调整预计将增加企业成本元/吨。此次电价的调整彰显了政策对高耗能产业的限制的决心，此后行业整体产能预计将持续收紧。此外节前物流趋于紧张，短期市场供给偏紧。
从需求端来看，当前季节性转弱，但未见大幅累库。
目前铝需求节前转弱，库存增加，但是整体库存增加幅度不及预期。当前库存仍处于往年低位。
综合来看，铝未来供给端产能扩张受限，需求端节后预期较好，目前消费淡季时期库存未见大幅累积，预计铝价将保持高位运行。
二、新能源金属：钴、锂、稀土
从价格来看，近期新能源金属涨幅明显：
钴：截至2月8日，金属钴价格34.65万元/吨，两个月涨幅33%。
锂：截至2月8日，电池碳酸锂(综合)价格元/吨，三个月涨幅80%。氢氧化锂价格(综合)元/吨，月涨幅14.39%。
稀土：截至2月8日，氧化镨钕价格.6元/千克，月涨幅11.17%。氧化镝价格元/千克，月涨幅24%。氧化铽价格元/千克，两月涨幅25%。
从需求端看：当前新能源车产量持续增长，乘联会公布年1月新能源乘用车批发销量达到16.8万辆，同比增长.6%。新能源车销量为钴、锂、稀土等能源金属带来了较大的增量需求。
锂：国内新能源车主要搭载的磷酸铁锂电池带动碳酸锂需求向好，年部分头部企业生产计划同比增速达50%，预计一季度将维持满产状态；氢氧化锂方面，目前由于海外需求旺盛，国内现货已有趋迹象；锂价仍具备上行动力。
钴：春节临近，下游前驱体及材料企业加大了对钴原料的囤货力度，已有部分头部企业备货至3月底，预计节后备货模式有望持续，钴价节后依然看涨。
稀土：稀土广泛应用于永磁材料，因此受新能源需求拉动较大。当前轻稀土镨钕原料采购需求回暖，下游订单增加，且客户询单不断增长，预计近期稀土价格有望维持高位。
从供给端看：
锂：春节临近导致江西籍四川等地锂盐大厂陆续停产停报，而下游正极材料厂仍维持高开工率，企业库存持续去化。当前行业内锂矿已基本被包销客户提前锁定，年市场难有流通锂矿可供出售。新增产能方面，如雅宝等大厂商在年也难有新增产能放量，预计锂盐供需将维持紧平衡。
钴：一方面有消息称上半年国家将对钴进行收储，预计收储量为吨，较年增加吨；另一方面，南非因疫情将所有陆地口岸全部关闭至2月15日，虽然在港货物仍可运出，但运输周期加长，若口岸持续不开放，后续钴将面临断供风险。
稀土：我国稀土储量约占全球38%，但由于我国实行稀土总量指标控制，因此稀土开采长期受限。年1月，工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，意味国家对稀土行业的管理正逐步趋严。在国内政策收紧叠加海外新增矿山有限的背景下，预计未来全球稀土资源供给增量有限。
综合看来，新能源车的热销有望大幅拉动新能源金属的需求，而供给端难以大幅放量有望使其在年维持紧平衡状态。
三、小金属：钨
从价格来看，近日赣州钨协及国内主要钨企均上调了钨产品长单价格，报价9~9.3万元/吨，涨幅约5%。
从需求端看，年钨消费有望持续回升。
钨号称工业的牙齿，为我国战略性金属品种。钨主要用来制作硬质合金（50%）、特钢（30%）等材料，应用领域包括机床、工程机械、矿山设备和汽车等。
年1-12月，国内挖掘机产量40.11万辆，同比增长36.7%；汽车产量万辆，降幅收窄至2.1%，其中下半年产量为万辆，同比增长11.1%，下游需求逐步回暖。
从供给端看，我国钨矿开采实施总量控制制度，供给弹性有限。
年我国钨精矿开采总量控制指标为10.5万吨，与年持平。
此外，年以来我国钨精矿产量基本稳定，年国内钨精矿产量为13.6万吨，同比减少2.1%，已连续第二年出现下滑。受配额限制，预计未来国内钨精矿产量将保持稳定
综合看来，年国内钨消费有望持续复苏，而供应端弹性有限，预计钨价中枢有望上移。
四、相关公司进小密圈学习
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