4月1日起，中国将下调增值税税率，深化增值税改革是年减税降费工作的“重头戏”。中国国家税务总局21日晚公布《年深化增值税改革纳税服务工作方案》，推出20项举措，确保降低增值税税率等各项改革措施落地生根。增值税改革对大宗商品市场影响几何？对哪些品种价格会产生较大影响？对此，和讯期货对大地期货研究院进行了专访。
原油、沥青
原油沥青研究员金泓烨
年政府工作报告提出继续深化增值税改革，在今年将制造业、采矿业等行业现行16%的税率降至13%，除原油期货外，国内商品期货均为含增值税计价，理论上增值税下调3个百分点，那么商品含税价应同步降低约2.6%（按照1-（1+13%）/(1+16%)计算得出）。
我们认为，这一减税与去年1%的减税情况基本类似，由于税率下调并不全然代表商品出厂价的变化，且商品上下游议价能力不同，因此这一调税对商品的影响主要影响体现在理论上。
一、对原油的影响
我国的原油期货合约在设计时为净价交易，保税交割的品种，其盘面报价不含增值税、关税等，因此增值税的变化对期货价格没有直接影响，可能存在的影响主要是在炼油企业利润以及炼厂近远期需求的影响。
调降增值税会利好炼厂利润，有益于炼油利润改善，形成减亏，在一定程度上缓解炼油商的财务负担；同时，在增值税调降正式落地前，炼厂可能会收缩部分原料需求，放缓采购节奏，在调税落地后再行采购。
二、对沥青的影响
增值税的调降对国内沥青市场而言，可以降低国内地炼成本高昂的生产环境，改善炼厂的综合加工利润，炼厂利润的相对改善，就给予了沥青市场未来发展的弹性空间。
从进口端看，由于增值税税率显著调整，贸易商的进口成本将会有所降低，进口沥青的价格可能下降，其吸引力将会出现一定程度的提升。
黑色金属
钢矿研究员郭宪斌
年3月15日，国务院总理李克强在北京人民大会堂十三届全国人大二次会议表示，4月1日减增值税，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低。
从计税原理上说，增值税是对商品生产、流通、劳务服务中多个环节的新增价值或商品的附加值征收的一种流转税。实行价外税，也就是由消费者负担，本次增值税下调力度大，体现了国家面对经济下行的方针政策，即降低成本，扶植实体经济，刺激消费。但是对于不同行业以及产业链中上下游企业的影响也不尽相同。对于黑色系来说，终端的汽车、家电无疑受益最多，钢厂在产业链中最具实力，溢价及转嫁赋税的能力较强，也会从增值税调减中分得较大的蛋糕。
虽然市场对调减增值税都有心理准备，但是执行时间如此紧迫还是超出了很多人的预期。对于黑色产业链来说，增值税调减最大的受益方应该是议价能力最强的实体——钢厂。目前生产螺纹钢利润普遍在三到五百区间，增值税调减会使钢厂利润进一步增加，四月下游需求预期较好，采暖季已过，环保限产力度有限，钢厂生产积极性将大幅提高。
对于贸易商来说，待新税率实施后再进行销售将大幅提高利润。据悉，部分钢厂在3月25日之前仍按照16%开具增值税发票。贸易商在此前采购则按照16%的进项税计算，他们只需要等待2周时间，待新税率实行，就可以按照13%的销项税计算。这将会大幅提升他们的实际利润。所以对于贸易商来说，近期可能会加大采购力度，要么现在涨价出售，提前兑现利润；要么等到4月1日之后再出售。
综上，预计4月1日新税率实施前，钢材厂库降速进一步提升，但社会库存去库速度或将受阻，钢材产量稳步提升。4月1日之后，产量大幅提高，厂库降速放缓，社会库存快速下滑。预计3月余下的十天里钢材价格仍保持震荡，4月钢市可能呈现供需双旺局面，看多二季度钢价走势，但注意节奏，可能先跌后涨。
有色金属
基本金属研究员王祚
十三届全国人大二次会议上，李克强总理在作政府工作报告时表示，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。增值调降措施实质出台后，有色金属行业的增值税率将由16%调降至13%，其对有色金属价格的影响可能主要体现在短期价差表现上。
下调增值税对锌品种的影响
1.短期：增值税是价外税，税率的变动理论上讲并不影响产品的不含税价格（包括收入和成本）。而有色金属的报价为含税报价，因此如果不考虑其他因素，调降增值税后对金属最直接的影响为价格的下滑。其中，新的含税结算金额=原金额÷（1+原税率%）×（1+新税率%）。因此表现在盘面上则是近远月合约价差的快速拉大。
而在3月中旬降税3%的时点落地时，市场对降税的反应为：沪锌合约进入交割期后，恢复到Back结构。锌合约退市后，重新形成单月合约隔月元/吨的价差。
目前来看市场已经消化对于增值税调整的预期，长期走势将回归基本面。
2.中长期：调降税率有利于提升企业利润，冶炼厂等持货商可能为了获得税率优惠而控制出货速度，导致惜售情绪高企，造成短期市场供不应求的状况，一方面促使现货以及近月合约价格走高，另一方面远期供应增加的预期将使远月合约承压，也有利于近远月合约价差的走阔。而增值税利好叠加目前加工费高企，冶炼厂产能并未良好释放的情况下，后续冶炼厂只有非常强烈的复产预期。相对于增值税对于锌走势的影响应该更加