2022年有色金属行业投资策略新能源 [复制链接]

内容摘要

市场回顾：有色指数调整

年12月有色板块整体跌幅6.22%，同期沪深指数涨幅2.24%，跑输沪深指数8.46个百分点。根据申万一级行业划分，有色板块12月涨幅在28个行业中排名靠后，在前期强势反弹之后又出现明显的调整，市场存在较大的分歧，导致股价波动较为明显。

报告内容

工业金属：欧洲能源短缺，金属价格走势分化

铜：低库存支撑，铜价延续震荡

年12月份以来，欧洲能源供应继续紧张，欧洲电力交易价格屡创新高，引发市场对欧洲冶炼企业减产预期，其中电解铝和锌冶炼产能确有少量减产。而恰逢有色金属库存均处于历史极低位置，造成价格弹性较大。能源属性最强的铝、锌等价格明显上涨，能源属性最弱的铜则维持震荡走势。年12月8日-10日召开了中央经济工作会议，强调今年经济工作稳字当头、稳中求进。美联储去年12月的议息会议声明，维持基准利率不变，且计划从今年1月开始加速削减QE。此外美联储通过点阵图传递了年或将加息3次的信息。

全球铜显性库存维持在历史低位。近期铜市场最大的变量是全球显性库存持续下降，目前已降至历史最低位。

国内阴极铜产量小幅反弹。根据SMM数据，11月中国电解铜产量为82.59万吨，环比上升4.6%，同比上升0.5%。

铝：成本下降，铝冶炼利润重回高位

12月份以来，市场炒作欧洲能源紧张，欧洲电解铝产能占全球6%左右，西班牙等铝冶炼厂确有减产计划，铝价重新站稳在元/吨以上。同时煤炭价格和氧化铝价格继续回落，铝冶炼利润开始扩大，截至12月底，我们以环渤海动力煤价格和氧化铝市场价格计算的铝冶炼利润已恢复到元/吨以上。

电解铝产量同比下滑。

年以来的限产限电已经对电解铝产量造成实质影响，11月份国内电解铝产量.8万吨，同比下降3%，日均产量10.23万吨，环比基本持平；年1-11月国内电解铝产量.7万吨，同比增速降至4.38%。

锂：锂矿和锂盐供需进入最紧张时刻

碳酸锂价格加速上行，锂矿价格快速拉涨

国产电池级碳酸锂价格在21Q2横盘3个月左右时间之后，7月底重新启动后加速上行，连续创造历史新高，国产电池级碳酸锂最新报价已经达到27.75万元/吨(亚洲金属网报价)；而国产电池级氢氧化锂价格涨幅相对落后，最新报价在20.85万元/吨。另一方面，中国进口锂辉石矿价快速拉升，现货价格涨至美金/吨。锂行业景气度持续提升，目前进入最紧张时刻，全球锂矿供需紧张的局面短期难以得到缓解，锂盐和锂矿价格仍有进一步上行的空间。文章来源：研搜搜

钴：非洲疫情反复导致原料交货延期，钴价稳步上行

钴价创3年新高，有进一步上行空间。

MB标准级钴均价最新报价33.78美元/磅，国内电钴最新报价48.50万元/吨，钴价创3年新高。百川资讯显示，11月钴原料到港货源数量不及预期，国内钴原料维持偏紧态势，11月以后限电有所缓解，但停产企业目前仍未恢复；南非疫情反复导致原料延期交货。全球钴供应链相对来说是比较脆弱的，非洲疫情的反复以及政治环境不稳定性都有可能给钴供应造成影响。在供需紧平衡状态下，供应的不稳定性容易对钴价产生影响。我们判断钴价有进一步上行空间。

稀土：中国稀土集团成立，稀土价格超预期上涨

年稀土价格节节攀升。据百川资讯数据显示，年3月5日氧化镨钕价格最高达到59.15万元/吨，价格已超过年稀土行业“打黑”时期的最高水平；3月4日重稀土氧化铽价格最高达到.5万元/吨，4月1日重稀土氧化镝价格最高达到万元/吨，两者皆创造新高。